在压缩成本方面,伯克希尔公司本身就是一个典型。该公司的费用开支仅仅只有经营利润的1%,而同样获利能力的公司则在10%左右。
四是对公司产生的每1元留存收益要能至少产生1元市场价值
这就是说,该股票市场价值的增量不能低于留存收益。以华盛顿邮报公司为例,该公司1973年到1992年间一共为股东创造17.55亿美元利润,其中分配给股东2.99亿美元,公司保留了14.56亿美元用于再投资。而该公司的市场价值1973年为0.8亿美元,1992年则达到27.1亿美元,增加了26.3亿美元。从这20年间看,该公司每1美元留存收益为股东创造了1.81美元的市场价值,大大超过了巴菲特的标准,难怪他每年都要为华盛顿邮报公司大唱赞歌了。
【启示录】
在考察股票投资价值时,股东权益报酬率高低是一个重要指标,它比每股收益更有用。并且需要注意的是,只有在没有负债或负债很少的情况下,这种高报酬率才是真实可靠、经得起经济衰退考验的。
25 业务简单,不属于高科技
巴菲特认为,一个人的能力大小并不重要,重要的是一定要在自己的能力圈范围内做投资,为此在了解和评价自己的能力圈范围时要有自知之明。