他说,伯克希尔公司买卖股票的投资决策,完全取决于这个时期这只股票的经营业绩,而不是这只股票这个时候的价格高低。他认为,把目光停留在关注股票的价格而不是公司内在价值上,这种做法非常愚蠢。
2016年4月30日,巴菲特在伯克希尔公司股东大会上说,伯克希尔公司之所以在2015年要卖掉德国最大的再保险公司,是觉得未来10年的再保险业务与过去10年可能会差不多。意思是说,欧洲短期债券已经进入负利率时代,这必定会影响到保险公司,从而很难再看到它的成长性,而这与该公司经营和管理层无关。只不过伯克希尔公司拥有充足的现金,所以虽然遇到10年前大家都未料到的负利率,但钱还是一定要赚的。
那么,巴菲特又怎样来衡量上市公司内在价值增值能力的呢?他说,最好的办法是看“透明盈利”(“Look-Through”Earnings)。
他认为,透明盈利的计算公式是①+②-③。其中:①是财务年报中反映的盈利水平;②是主要被投资公司的留存收益(按照会计准则规定,这部分收益并没有反映在上市公司财务年报的盈利水平中);③是上述留存收益如果要加以分配应该缴纳多少税金。